根据CoinGecko的数据，加密货币的市值已经从2021年11月的3万亿美元降至8810亿美元。至少对加密货币来说，2022年走向下坡路故事的开始是从一个非营利组织开始的。
Terra区块链网络的创始人在1月份成立了非营利组织Luna Foundation Guard（LFG），以保障TerraUSD稳定币并保护其美元挂钩。TerraUSD以UST的名义交易，是一种算法稳定币，旨在对美元保持稳定。
与Tether（USDT）和USD Coin（USDC）等有抵押的稳定币不同，UST最初只有代码支持，一个与它关联代币LUNA相关的铸币和烧毁机制。当这种机制开始显示出它可能无法维持的迹象时，LFG进入了大众的视线，以建立一个储备来支持UST，它使用比特币和其他加密货币，而不是现金。
但这并不奏效。
我依稀还记得Tether滑铁卢惨剧发生的前几天，当时我们已经有一些小道消息预测了即将“抛锚”的情况，但是那时候我们坐在一起讨论的几个人，就连资深OG都只是预料到了会出问题，却没预料到问题会那么严重。
就在UST失去与美元的脱锚、急剧下滑至零并引发市场恐慌的前几天，LFG 在5月5日进行了有史以来最大的比特币购买：价值15亿美元的BTC，储备总余额达到30亿美元。这包括其他资产，如LUNA，Terra网络治理代币、AVAX，Avalanche 网络代币、以及USDT和USDC。
LFG在Twitter上写道，这次购买是在数字货币集团旗下的交易台Genesis和加密货币对冲基金Three Arrows Capital的帮助下进行的。
场外交易的交换包括用10亿美金的UST换取与Genesis合作的价值10亿美金的BTC，而LFG通过3AC额外购买了价值5亿美金的BTC。
购买的BTC使LFG的总持有量达到约80,394个比特币。
—— LFG | Luna Foundation Guard (@LFG_org) May 5, 2022
Terra联合创始人Do Kwon因抨击批评者称他们为“穷人”，而受到支持者的喜爱，并在谈到竞争对手MakerDAO的稳定币时说：“在我手里，$DAI会死。”在接受媒体采访时，他夸夸其谈将比特币作为储备货币的智慧，“这是第一次，你看到一种试图遵守比特币标准的挂钩货币，这是一个强有力的方向性赌注，即以数字原生货币的形式保留大量外汇储备将成为制胜法宝。”
然后比特币的价格开始走向暴跌。
非营利组织LFG无法用其储备将UST免于破产。Terra以及UST和LUNA是 2022 年第一个倒下的巨头，UST在不到一周的时间里从1美元暴跌至0.13美元。
很多最终会因为接触Terra而下跌的公司分属三个阵营，有些倒霉蛋还占了全部：
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一些公司是Terra的股权投资者，通过向Terraform实验室开出支票来换取公司的股份；
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一些是在Terra的高收益抵押协议Anchor上建立了大量头寸的公司，他们的存款回报率高达20%；
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还有一些是向投资于Terra或拥有大量杠杆UST或LUNA头寸的公司发放抵押不足或根本没有抵押的贷款的公司和个人。
然后，加密货币行业的多米诺骨牌开始一个接一个地倒下了。没多久，Terra引发了3AC倒闭。
Terra倒闭后，Galaxy Digital预计第二季度亏损3亿美元，合作伙伴资金下降12%至22亿美元。当结果公布时，损失比其预测的还要严重。根据公司的新闻稿，该公司出现了5.547亿美元的综合净亏损，合伙人资本下降了27%至18亿美元。
但是，继Terra之后倒下的下一张重要的多米诺骨牌是现在“臭名昭著”的三箭资本，也被称为3AC，Terra的锚定协议已经成为其稳定的利润来源。
联合创始Kyle Davies和Su Zhu在2012年创立了3AC，使他们成为加密货币标准中的老前辈。在其鼎盛时期，该对冲基金管理着超过100亿美元的资金。它是每家初创公司都希望在其资本表上列出的公司，每家机构都乐于向其贷款，往往只要求很少或不要求抵押品。
没错，在那时候，人家在行业里就是这么招人喜欢，这么轻而易举地能获得信任。三箭公司是如此成功，以至于随着时间的推移，它开始下越来越大的风险赌注，包括在Terraform实验室研究主管Nicholas Platt创建的Anchor公司的九位数头寸。当时，Platt设想Terra协议将成为DeFi中被动收入的黄金标准。
为了产生收益，Anchor向借款人借出存款，这些借款人将来自主要区块链的流动性抵押（proof-of-stake）资产作为抵押品。因此，Anchor的收益率是由主要股权证明区块链的区块奖励提供的。当时项目方设想Anchor将成为区块链上被动收入的黄金标准。
在其鼎盛时期，也就是Terra倒闭之前，Anchor有140亿美元的UST存款。但是，这个被动收入的金矿当然是不可持续的。当音乐停止时，投资者急于退出。Anchor的内爆催生了整个Terra生态系统的崩溃。
树大招风，Terra的规模足以迫使一个更大的参与者倒下。虽然我们现在聊起来最严重的爆雷事件，大家最先想到的几乎都是FTX，但实际上有数据表明，FTX的消亡并不是投资者今年最大的问题，Terra的UST代币被剥夺，以及几周后Celsius和Three Arrows Capital（3AC）的崩溃都给投资者带来了更大的实际损失——UST高达205亿美元，Celsius和3AC高达330亿美元，而FTX只有90亿美元。
3AC的联合创始人Kyle Davies和Su Zhu后来证实，他们从UST和LUNA的头寸中损失了2亿美元。当Terra的市场动荡使比特币在5月从30000美元暴跌至20000美元时，它使3AC面临压力，必须为其所有贷款增加抵押品，否则将面临清算。
在其非流动性头寸中，有灰度比特币信托的大量股份，该信托曾经是投资者获得比特币风险而不直接持有BTC的首选方式，以至于它的销售价格比相关比特币要高。当3AC开始购买GBTC股票时，看起来该公司很可能在锁定期结束后转售这些股票并获利。
事实上，到2021年1月，3AC是Grayscale Bitcoin Trust（GBTC）的最大股东，其持股量已经增加到13亿美元。但强制锁定期意味着，当3AC可以开始出售其股票时，溢价已经消失了。该公司被留下了一堆GBTC，它无法在不计入损失的情况下出售。
使问题更加复杂的是，3AC使用了借来的钱，当它被破执行清算时，仍有35亿美元未偿还。这包括Celsius提供的价值7500万美元的USDC、BlockFi提供的一笔未披露的大额贷款、Genesis提供的23亿美元，以及Voyager Digital提供的6.4亿美元。该公司还从BitMEX、FTX、Blockchain.com和Deribit交易所借了钱。
最终，在 7月1日3AC寻求破产保护。通过这一切，FTX 创始人兼时任首席执行官SBF在6月发表了著名的言论，他认为他的公司有责任帮助所有陷入困境的公司。
在意识到3AC倒闭造成的巨大损失后，BlockFi、Voyager Digital 和 Celsius 陷入困境。这三家公司都向SBF寻求帮助。
BlockFi接受了FTX US提供的4亿美元的循环信贷额度，其中包括BlockFi以2.4亿美元收购的条款，等待某些“业绩触发”。Voyager Digital接受了Alameda Research的两个信贷额度：2亿美元现金和15,000 BTC。有消息称，SBF曾考虑与Celsius进行交易，但由于其资产负债表上有12亿美元的窟窿而放弃。
我们如今看来谁得到或没有得到救助并不重要。这三家公司后来都申请了破产保护。
不过，现在我们在想起SBF在当时深明大义的举动，是不是觉得非常有意思？
SBF当时还冷嘲热讽其他人不和他一起帮助行业内挣扎的公司，FTX本身自己还不是陷入了无力偿还的窘境。更重要的是，它破产的部分原因与Terra、3AC、Celsius、BlockFi和Voyager Digital相同。
对链上数据的分析表明，当Terra在春季倒闭时，Alameda Research经历了巨大的损失。为了掩盖损失，SBF把客户资金从FTX转移到Alameda。根据商品期货交易委员会的指控，其创建了一个假的客户账户，以掩盖Alameda的负债，直到11月初事情开始败露。
Alameda泄露的财务报告显示，该交易公司的资产负债表上有价值数十亿美元的流动性不足的FTT，也促使Binance首席执行官CZ（FTX的 前投资者）宣布，他的公司将开始出售持有的FTT。当时，Binance持有价值约5.84亿美元的FTT，占整个代币供应的5%以上。此举吓坏了FTX的投资者和客户，由此引发的FTX银行挤兑在几天内从该加密货币交易所抽走了数十亿美元。Binance最初宣布打算救助并收购其陷入困境的竞争对手，但最终退缩了，并表示FTX“超出了力所能及的范围”。
两天后，最大的多米诺骨牌将倒下。FTX申请了破产保护，SBF也变成了过街老鼠。
BlockFi，这家FTX在6月份猛攻拯救的公司，已经被迫关闭并申请破产。随后而来的是，行业巨头数字货币集团(Digital Currency Group)旗下的加密货币借贷公司Genesis也受到了FTX事件的影响。
在今年年初，Genesis和3AC在帮助LFG用BTC填补其储备，以保护Terra的稳定币方面发挥了作用。但3AC的破产让Genesis持有价值11亿美元的烂账。其母公司数字货币集团在11月底被曝公司有超过20亿美元的负债，DCG首席执行官Barry Silbert自己从Genesis借了5.75亿美元，2023年5月到期，还有3AC申请破产时仍欠的11亿美元。目前，仍然没有迹象表明Genesis会得到帮助，也不能确定DCG能否生存。
十二月底黑客攻击和项目方没钱跑路的新闻仍旧此起彼伏，即使在年末回头去看，我们仍旧不知道接下来这些巨头的倒闭连锁会蔓延整个行业到什么程度。以上我们提及的相关内容，都可以在我们的公众号「老雅痞」、「Fastdaily」中的历史文章查看到。
对于过去的2022年至少有一点是可以肯定的，这一年整个加密货币行业用无数的血泪教训，让用户们被迫冷静下来，让交易所和机构们都想破了头去一起致力于整顿行业内的稳定和有序运行。也许2023年，我们会看到加密行业出现更完善更稳妥的解决方案出现。让我们一起等待牛市回归。
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部分内容来源于decrypt，作者Stacy Elliott
